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★每日债市参考(2018.04.20)

2018-04-20 00:00:00 中国债券信息网
    【每日关注】

周四,央行进行1900亿元7天逆回购操作,当日无逆回购到期,净投放1900亿元。

【市场评述】

银行间资金市场--资金面偏紧

周四, 早盘大行、股份制基本没有融出,午盘后,受缴税影响,资金持续收紧,更甚前日,4点后部分大行开始发力,需求渐平。开盘,隔夜回购利率报在2.55%,7天回购利率报在2.65%,14天回购利率报在4.00%。截至收盘,隔夜回购全市场加权利率收报3.34%,较前日上行46bp;存款类机构加权利率收报2.82%,较前日上行10bp;7天回购全市场加权利率收报4.57%,较前日上行103bp,存款类机构加权利率收报2.99%,较前日上行1bp;14天回购全市场加权利率收报4.82%,较上行79bp,存款类机构加权利率收报4.64%,较前日上行72bp。隔夜回购利率全市场和存款类机构价差走阔至52bp,7天价差大幅走阔至158bp,14天价差走扩至18bp。昨日资金面依然受税期影响明显,虽然央行进行了1900亿元公开市场投放,但对市场的情绪影响甚微。全天回购市场隔夜利率最高为13%,7天利率最高为12%。同业存单市场经历昨日的火爆行情之后,市场情绪逐渐回归冷静,加之资金面急剧收缩,昨日存单一级发现稍显冷清,全天成交332亿元。存单二级市场同样受资金面影响,抛盘较多,一个月内存单多成交在3.8-4.9%的区间内。从今日起预计税期的影响将开始减弱,不过仍建议机构在25日前对资金面保持相对谨慎的态度。

利率债市场--资金面紧张叠加止盈情绪,债市收益率反弹

周四,二级市场方面,昨日受资金面极度紧张的影响,短端基本在前一日中债估值的水平上加点成交。其中,一年农发180404成交利率比前一日平均水平高出15bp。其余期限在经历了前一日的巨幅下行以后,昨日也都有一定程度的回调。中长端利率债各券基本都开盘在高出前一日收盘利率1-2bp的位置上,随后收益率逐层持续上行。这其中即有资金面紧张带来的影响,也有大涨后获利了结的心理趋动。纵观全日,五年国债180001上行3bp;十年国债180004上行1.5bp;五年国开180204上行7bp;十年国开170215上行4.5bp。国开收益率上行幅度超国债,而十年国债1804为昨日最抗跌的品种。国债期货早盘低开震荡一度扩大跌幅,午后跌幅收窄,10年期债主力T1806跌0.37%,5年期债主力TF1806跌0.2%。一级市场方面,昨日上午口行进行了1、3、5、10年期债券招标,除十年发行结果基本符合市场预期外,其余期限都不及预期,而五年发行结果最不利;午后国开进行了1、2、3、10、20年期债券招标,基本符合预期,而20年期续发中标利率低于市场预期4bp。

信用债市场--市场热情大减,收益率震荡

周四信用债市场交投较为一般,资金持续紧张,收益率震荡。短融方面,主要成交在AAA评级品种,基本在估值附近成交;3M AAA评级成交在3.85-4.0%附近,如剩余期限113D、AAA评级的18南电SCP003成交在3.9%,高于估值4.78bp;6M以及上期限AAA评级品种多成交在4.35-4.5%之间。中票市场活跃度大幅下降,成交集中于AAA评级、剩余期限在1-5y的品种,减点成交为主。1y 左右优质AAA品种成交在4.2-4.3%,2-3y 优质AAA品种成交在 4.4-4.5%,5y AAA品种成交在 4.7%附近,如剩余期限4.94年,AAA评级的18金融街MTN001B成交在4.67%,较估值下行9.34bp;剩余期限2.98年,AAA评级的18中化工MTN002成交在4.62%,基本持平于估值。

利率互换市场--利率全面上行

周四,开盘市场一度卖盘较重,5y repo从前一天收盘的3.58%水平一度gvn至3.55%,不过全天来看,在现券和国债期货弱势驱动下,获利盘使得收益率有所反弹。1y repo全天成交在3.23%一带,最高至3.245%,收盘较前一日上行3bps,5y收于3.58%,已经回到前天晚间降准消息出来后的成交水平,收复了昨天一天的下行幅度。shibor 方面,全天也是上行态势,1y shibor日内最高至4.13%,收于4.11%,比前一日上行5bp,5y shibor收于4.28%,比前一日上行5bp。当日 3m shibor fixing 定于 4.05%,较上个交易日下跌 5.30bp;7d repo fixing 定于 3.50%,与上个交易日持平。7d dr fixing 定于2.76%,较上个交易日下跌 9.00bp。

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